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国泰君安证券发布研报,考虑到TCL电子的光伏业务发展前景较为广阔,参考同行业给予公司23年15xPE,目标价为4.5港元,维持“增持”评级。
研报指出,公司发布23年中报业绩,营业收入349.16亿港元,同比+3.7%;归母净利润2.64亿港元,同比+5.7%;扣非归母净利润2.62亿港元,同比+1.0%。其中,彩电业务增长明显,大屏化和高端化推动公司毛利率提升,彩电内销营收为69.0亿港元,同比+9.2%;外销营收为141.4亿港元,同比+6.0%。内销彩电毛利率为22.2%,同比持平;外销彩电毛利率为17.8%,同比+0.8p.p。
创新业务增速较快,主要由光伏业务和全品类营销业务推动。创新业务营收86.9亿港元,同比+65.21%,其中光伏业务16.9亿港元,同比+878.5%。公司光伏业务分为户用分布式和工商业分布式,主营光伏电站的开发、建设和运维,发展前景广阔,预计23年装机量将达到GW规模。
此外,公司账上现金较为充裕,具备较强抗风险能力。23年H1存货、应收账款和应付账款的周转天数分别为69.64、75.43和122.84,同比减少13天、增加6天和增加6天。
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