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近日，新宙邦(300037)公布了2022年年报。虽然新宙邦营利双升，但实际上从2022年第二季度开始，业绩便开始一路下滑，截至2023年一季度，新宙邦净利已连续四个季度环比下滑。

年报显示，新宙邦2022年一季度至2023年一季度的5个季度里，其单季度净利润分别为5.12亿元、4.92亿元、4.38亿元、3.16亿元及2.65亿元(预告净利润最大值)，同比增速分别约为229%、75%、2%、-28%及-48%。

新宙邦主要产品分为电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大系列，其中，电池化学品为第一大核心业务，占公司2022年总营收比重约77%，该业务主要产品包括电解液、添加剂等锂离子电池化学品。

对于业绩下滑情况，新宙邦解释称，公司电池化学品业务面临春节假期延长、下游客户开工不足的复杂局面，受此影响，出货量不及预期，叠加新能源汽车产业链供给需求关系变化的影响，销售价格及销售额同比下降。

实际上，不止新宙邦，电解液行业头部公司毛利率均出现了幅度不等的下滑现象。如天赐材料，单季度毛利率从2022年一季度的44.04%降至三季度的36.17%；江苏国泰旗下的瑞泰新材，单季度毛利率从一季度的22.64%降至三季度的18.37%。

这与电解液行业产能过剩有较大关系。《中国锂离子电池电解液行业发展白皮书(2023年)》显示，到2025年，中国电解液企业规划的产能将会超过800万吨，且随着2022年大量产业链上游企业包括石大胜华、永太科技等企业大规模进入到电解液领域，电解液行业的竞争将更加激烈。

短期来看，电解液市场价已持续下调，原料端价格整体处于弱势。自2022年3月以来，磷酸铁锂电解液价格于历史高点的11万元/吨不断下跌，2022年12月回落到最低6万元/吨左右，至2023年3月末已降至3.7万元/吨。

方正证券认为，电解液上游原料弱势不减，成本支撑力持续减弱，电解液价格难以维稳。行业两极分化趋势逐步显现，上游材料多向头部企业靠拢，未来行业集中度或将持续攀升，竞争强度加强。

不过，对于电解液行业长期发展情况，多家券商仍保持乐观。国信证券认为，2025年电解液需求有望达到198万吨，2021年-2025年均复合增速约为38%，电解液溶剂占电解液质量的80%左右，需求量将超过150万吨，市场发展潜力巨大。

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